Actu d'actuaires

Crise financière : les réactions du coté des IFRS

En réponse à la crise financière et de manière cohérente avec les recommandations du Forum de stabilité financière (dont on rappelle qu'il a le soutien des ministres des finances du G7), l'IASB a mis en place un plan d'action pour apporter une réponse rapide aux problèmes comptables posés par :

• la forte chute des marchés ;
• l'illiquidité d'un certain nombre d'actifs financiers.

Ainsi le 14 octobre, l'IASB a apporté des précisions sur l'évaluation en fair value des instruments financiers lorsque les marchés ne sont plus suffisamment actifs :

les entreprises pourront revenir à la valeur fondamentale de ces titres en projetant les flux futurs et en les actualisant sur la base des meilleures hypothèses de l'entreprise.

Cette précision est cohérente avec celle apportée par la SEC et le Staff du FASB le 30 septembre dernier.

Par ailleurs, le Board a publié le 13 octobre un amendement à IAS 39, permettant :

• dans de "rares circonstances", de sortir des titres de la catégorie Fair Value Through Profit or Loss (FVTPL) ;
• de reclasser des titres Available For Sale (AFS) ou FVTPL en loans and receivables si ceux-ci répondent à la définition des loans and receivables et si l'entreprise a l'intention et la capacité de les détenir dans un avenir prévisible ou jusqu'à maturité.

En pratique, pour l'arrêté 2008, ces dispositions permettent de faire passer en OCI des variations qui auraient sinon impacté directement le compte de résultat et de revenir au coût amorti pour une partie des actifs qui répondent à la définition des loans et receivables mais qui jusqu'alors avaient été valorisés en fair value.

Distribution des trajectoires de l'actif dans un modèle actif / passif dynamique

Dans le cadre de la modélisation dynamique des interactions actif / passif en assurance vie, le niveau de certaines hypothèses du passif, telles que les lois de rachat, peut être impacté par le niveau de la performance réalisée à l'actif. Lorsqu'une approche par simulation est mise en œuvre, cela a pour conséquence que le passif doit être simulé pour chaque trajectoire d'actif, ce qui en pratique limite le nombre de trajectoires d'actif à prendre en compte. Il est donc nécessaire de définir une règle de simplification de la distribution des trajectoires d'actif.

Cette simplification est usuellement effectuée de la manière suivante :

    - sélection d'une mesure numérique associée à chaque trajectoire, comme par exemple la valeur au terme actualisée ;
    - regroupement des trajectoires par "paquets" associés chacun à un quantile de la mesure précédemment définie ;
    - calcul de la trajectoire moyenne dans chacun des paquets.

Ensuite, un calcul de passif est effectué pour chacune des trajectoires moyennes ainsi déterminées.

Cette démarche fait apparaître plusieurs erreurs dans les résultats :

    - en premier lieu le choix du critère, qui va conditionner la manière de regrouper les trajectoires ;
    - puis une perte d'information liée à la simplification de la distribution des trajectoires ;
    - enfin, une erreur d'échantillonnage : la discrétisation de la distribution effectuée se basant sur un nombre fini de trajectoire, des fluctuations d'échantillonnage subsistent à l'intérieur de chaque paquet de trajectoires.

Un modèle pertinent ne peut faire l'économie de l'analyse de l'impact de ces erreurs sur les résultats.

Agrément CIR

Le laboratoire actuariel de WINTER & Associés est heureux d'annoncer que le Cabinet a obtenu un agrément CIR pour faciliter les travaux de R&D avec ses clients. Au delà des possibilités de financement de la recherche offertes par ce dispositif, il s'agit d'une reconnaissance du sérieux de notre laboratoire dont nous sommes heureux.

Conférence du contrôle de l'ACAM du 6 octobre 2008

A la vieille du vote de la directive cadre par le parlement européen et l'ECOFIN, l'ACAM a publié la synthèse des résultats obtenus suite aux réponses des sociétés françaises au QIS 4.

Cette quatrième étude a été marquée par une forte participation, en hausse de 50% par rapport au QIS 3, due notamment à une forte implication des petites et moyennes entreprises. Avec 234 réponses solo et 28 réponses groupes, les sociétés françaises ont été les plus nombreuses à répondre.

Le fait le plus marquant reste le rejet de la méthode dampener au delà de nos frontières. Si cette technique a été testée par 80 % des QIS français, les superviseurs européens restent massivement opposés à cette technique.

D'une manière générale, les conclusions obtenues sont les suivantes :

• au niveau des résultats groupe, le bénéfice de diversification s'élève en moyenne à 20 % (32 %  pour les groupes présentant des activités dans les pays tiers). Ce bénéfice intervient principalement au niveau du risque de taux, de concentration et via la matrice d'agrégation des sous modules.

• au niveau de l'utilisation des modèles internes l'ACAM a précisé qu'elle serait particulièrement exigeante sur leur application (beaucoup moins sur l'application des modèles partiels). Si des conclusions générales ne peuvent être portées sur l'application de ces modèles, ils conduisent en moyenne à une diminution du SCR pour les assureurs non vie présentant une activité généraliste et à une augmentation de 34 % du SCR pour les assureurs vie.   

• au niveau des résultats solo, certaines incohérences ont été remarquées entre les bilans établis sous solvabilité 2 et le dossier annuel. Afin de remédier à ce problème, l'ACAM milite pour une implication des services comptables dans les travaux relatifs à solvabilité 2, étant entendu que l'évaluation du bilan en fair value devra présenter la même fiabilité que celui établi en norme française.

Concernant le calendrier d'application du QIS 5 (ce dernier s'attardera sur les questions non réglées par le QIS 4, notamment le traitement de la PRC via la prise en compte des primes futures et sinistres attachés) le CEIOPS plaide pour qu'il se déroule après le printemps 2009. 

AFIR : que retenir du congrès de Rome ?

On peut retenir des échanges et exposés du dernier congrès AFIR, qui vient de se terminer à Rome les deux points essentiels suivants :

    - les actuaires commencent à comprendre que la notion de "prix" (via l'idée de "fair value") est mal adaptée à l'évaluation des engagements d'assurance et que les normes IFRS n'ont de ce point de vue qu'un sens économique limité ; corrélativement ils prennent conscience que le point essentiel à considérer est la notion de couverture et que mettre en place et gérer des couvertures robustes (au sens statistique du terme) est un élément essentiel de la gestion des compagnies d'assurance vie dans les années à venir.

    - l'Enterprise Risk Management (ERM) pourrait constituer un champ de développement important pour la profession.

Un risque systématique : le risque d'estimation

Dans les modèles de plus en plus élaborés utilisés dans le cadre de Solvabilité 2, il est décisif de ne pas négliger de risque systématique. En effet, cela peut affecter sensiblement le quantile à 99,5 % de la distribution du surplus et par là le niveau du SCR.

Hors, que ce soit pour la modélisation des actifs financiers ou des risques de passif, les modèles utilisés nécessitent des paramètres qui doivent être estimés à partir de données historiques. Cette estimation est affectée d'une erreur d'échantillonnage qui induit un écart systématique par rapport à la "vraie" valeur des paramètres.

Ainsi, lors de l'ajustement d'une table de mortalité, les taux de décès sous-jacents représentant la mortalité de la population concernée sont ajustés de manière approchée, et la mortalité utilisée pour le calcul présente donc un écart systématique avec la vraie mortalité.

Ces écarts doivent être quantifiés pour ne pas biaiser l'estimation d'un quantile de niveau élevé.

Des analyses sur ce registre sont proposées dans un récent article de D. Wilkie, présenté lors du dernier congrès AFIR et qui examine la stabilité des paramètres du modèle de Wilkie.