Les incohérences de la prime d'illiquidité introduite au passif dans le QIS 5 ont été soulignées dès l'origine (voir par exemple ce billet).
Dans un article récent, M. Wüthrich démontre l'incohérence fondémentale de cette idée et propose un exemple simple montrant qu'elle conduit à violer le principe de cohérence avec les valeurs de marché.
La conclusion de ce travail est que l'introduction d'une prime d'illiquidité au passif introduit un biais de sous-estimation des prix et une consommation de capital excessive la première année qui remet en cause la solvabilité future de l'assureur.
La place d'une telle prime est à l'actif, pour rendre compte du rendement supplémentaire offert par des actifs peu liquides et non au passif.
