Actu d'actuaires

Scénarios économiques en assurance - modélisation et simulation

Le dernier ouvrage issu des travaux du laboratoire actuariel de WINTER & Associés est maintenant disponible ; intitulé

Scénarios économiques en assurance - modélisation et simulation

ce livre aborde dans le détail le thème de la construction d'un générateur de scénarios économiques, thème largement abordés dans ce blog par ailleurs (par exemple ici).

L'ouvrage consiste en une réflexion sur la modélisation des actifs à la disposition de l'assureur pour constituer son portefeuille, dans un contexte où les contraintes réglementaires et économiques sont fortes avec des exemples pratiques d'implémentation sur la base de données réelles.

Les modèles présentés sont accompagnés des éléments nécessaires à l'estimation de leurs paramètres et un calage sur des données réelles est effectué. Les difficultés associées à l'estimation des paramètres sont examinées avec soin.

Leur utilisation dans le cadre du choix d'une allocation et dans les problématiques d'évaluation est présentée et illustrée d'exemples.

Après "Modèles financiers en assurance" (2005) et "Mesure et gestion des risque d'assurance" (2007), "Scénarios économiques en assurance" vient compléter la boite à outils nécessaire à l'actuaire dans la mise en œuvre des nouveaux référentiels.

Un nouveau séminaire du CHEA

Le CHEA organise à partir du mois de décembre un séminaire sur le thème :

Modèles de gestion des risques en assurance : quel niveau de segmentation pertinent ?

L'objectif du séminaire sera de contribuer à définir des critères de choix objectifs du niveau de détail auquel un modèle de gestion technique d'un organisme assureur doit être élaboré.

Contact et inscriptions : fplanchet@winter-associes.fr ou ptherond@galea-associes.eu

Plus d'informations ici.

Deux nouvelles fiches thématiques...

Le site ressources-actuarielles.net propose deux nouvelles fiches thématiques sur les sujets suivants :

    - le risque de crédit ;

    - les méthodes d'optimisation stochastique.

Ces fiches regroupent un ensemble de références (articles, mémoires, thèses, etc.) sur un thème donné afin de permettre de constituer rapidement une documentation opérationnelle sur le sujet.

SAS et les modèles de durée

La mise en œuvre de modèles de durées censurées en présence de variables explicative nécessite d'utiliser des modèles complexes et l'obtention des estimateurs et la mesure de leur précision implique des outils adaptés.

Le logiciel R fournit un ensemble de procédures très utiles, que l'on peut trouver ici. L'utilisation du logiciel SAS peut également être envisagée, notamment en présence d'une forte volumétrie.

Le "mayo research center" propose un ensemble de macros SAS qui améliorent les procédures de base, que l'on peut utiliser simplement.

Effet de diversification et allocation de capital

La prise en compte de l'effet de diversification dans le calcul du SCR est une problématique centrale des réflexions autour de Solvabilité 2. Le modèle standard propose un cadre basé essentiellement sur une agrégation des SCR unitaires par la formule "en racine carrée", ce qui suppose implicitement que la distribution conjointe des facteurs de risque est gaussienne, ou, plus généralement, elliptique.

Cette hypothèse est toutefois remise en cause dès que l'on fait le choix d'une modélisation non normale pour un facteur de risque, même si on suppose inchangée la structure de dépendance sous-jacente : en effet, la VaR d'une somme dépend à la fois de la structure de dépendance et des marginales de chaque terme de la somme.

Dans le cadre de la mise en place d'une modèle interne, on est donc conduit à s'interroger sur le biais induit sur le SCR par l'utilisation de la formule en racine carrée lorsque l'hypothèse gaussienne n'est pas vérifiée.

De nombreux travaux sont en cours sur ce sujet ; un dossier thématique dédié est consacré à ce sujet sur le site ressources-actuarielles. Il s'enrichira au fil du temps des nouvelles contributions à cette réflexion.

Les tables réglementaires TGH/F 05 sont-elles prudentes ?

En comparant sur un portefeuille de rentes la provision projetée sur un an sur la base de la table théorique avec la provision calculée au 31/12 avec les survivants on définit un solde technique qui permet d'évaluer, sur la base de la comparaison sur un exercice de la mortalité réelle avec la mortalité anticipée par la table, le caractère plus ou moins prudent de celle-ci.

Cet exercice mené, avec les tables réglementaires, conduisait en 2007 à une perte technique comprise entre 0,15 % et 0,30 % des provisions d'ouverture, selon le portefeuille. En 2008, cette perte persiste et s'établit entre 0,25 % et 0,40 % de la provision.

L'ampleur non négligeable de ces écarts peut étonner, compte tenu de la prudence a priori intégrée dans les tables TGH/F 05 lors de la construction. Il reste à voir s'il ne s'agit que d'écarts de niveau intial et si la tendance va les corriger dans les prochaines années, ou si il y a là le signe d'une inadéquation de ces tables.

33ème AGA de la FANAF : micro-assurance et assurance takaful

La 33ème Assemblée Générale Annuelle de la FANAF s'est tenue du 9 au 13 février, à Yamoussoukro. Au programme, des conférences sur l'assurance et le développement économique et des présentations de systèmes innovants d'assurance pour l'Afrique.

Parmi ces systèmes innovants, une attention particulière a été consacrée à :

- la micro-assurance (à ne pas confondre avec une assurance "low cost") : désigne l'adaptation de services d'assurance à des clients n'ayant pas accès à des services d'assurance classiques (soit l'écrasante majorité de la population en Afrique) ;

- l'assurance takaful : désigne une "assurance islamique" (pas de primes mais des dons, mutualisation des sinistres et des donations, le bénéficiaire n’est qu’un récipiendaire de l’indemnité qui devra être répartie entre les héritiers selon l’ordre de la loi coranique, les placements admis sont ceux dont la rémunération résulte d’un partage du sort entre l’investisseur et le bénéficiaire et ceux étant en harmonie avec les préceptes religieux, etc.).

Au-delà des connaissances requises sur le contexte socioculturel, nul doute que ces systèmes offrent également des perspectives de recherche et développement actuariels, indispensables à la pérennité de leur développement. Affaires à suivre donc.

Mémoires d'actuariat

Le site ressources-actuarielles.net s'est enrichi d'une nouvelle rubrique "mémoires d'actuariat", accessible directement via :

http://www.ressources-actuarielles.net/memoires

Cette nouvelle ressource devrait fournir rapidement une liste exhaustive des mémoires soutenus dans le cadre de l'Institut des Actuaires.

Couvertures et liquidité

Les couvertures mises en place sur les variable annuities ont bien fonctionné (voir cette note) parce qu'elle s'appuyaient soit des futures ou sur les sous-jacents, produits qui n'ont pas été victimes d'un assèchement de la liquidité. On peut noter que la bourse est l'un des seuls marché à être resté liquide pendant toute la crise. En effet, la production de produits dérivés par les intermédiaires peut in fine conduire à construire des marchés trop étroits et illiquides.

Ainsi, le choix de gérer en direct sa couverture construite directement avec le sous jacent plutôt qu'avec des options est sans doute un choix prudent et en tous les cas de nature à diminuer le risque de liquidité.

La SEC préconise un renforcement de la fair value

Suite au nombre de faillites bancaires enregistrées durant l’année 2008 (25 contre 3 en 2007), le congrès américain a demandé en octobre dernier à la SEC (Securities and Exchange Commission) d’étudier dans quelle mesure la fair value a impacté le bilan des banques et de proposer des alternatives.

Il ressort de cette étude que la fair value n'a pas joué un rôle significatif dans les faillites bancaires de l'année 2008. Ces dernières s'expliquent principalement par une hausse des probabilités de pertes sur crédits, une inquiétude sur la qualité des actifs, et dans certains cas, une érosion de la confiance des créanciers et investisseurs. De ce fait, et contrairement aux souhaits des banques et d'une certaine partie de la classe politique américaine, la SEC ne préconise non pas une suspension du principe de fair value mais plutôt son renforcement.

La SEC recommande également aux régulateurs de fixer davantage de lignes directrices. Ces dernières doivent aider les banques à estimer la fair value des actifs lorsque celle-ci diffère de la valeur de marché (dans le cas de marchés illiquides ou peu actifs). Cette recommandation fait suite aux problèmes rencontrés par les banques lors de l'établissement du bilan 2008. En raison de la crise des subprimes, les banques américaines présentent en portefeuilles des actifs dits toxiques. Le marché de ces produits étant complètement gelé, le principe de valeur de marché, qui valorise un actif en fonction des conditions du moment, présente peu de sens. La fair value représentant le prix retenu lors d'une transaction entre deux acteurs de marché consentants, diffère dans le cas des produits toxiques du prix de marché actuel et doit donc être estimée à l'aide de modèles mathématiques.